创业板何以成了“绞肉机”_百成绞肉机

　　今年3月中下旬以来，创业板的持续下，跌，使得投资创业板的投资者损失惨重。截止5月27日，创业板指数创出了819.87点的历史新低；当天收盘指数822.94点，较去年末的1137.66点下跌27.66％。当天创业板2221只股票的平均市盈率为42.16倍，相对于本年最高的80.01倍而言，几乎被“腰斩”，而相对于创业板史上最高的127.65倍市盈率，被斩去了三分之二。整个创业板今年以来的总市值缩水超过2200亿元，创业板成了名符其实的股民财富的“绞肉机”。
　　创业板一度被定性为“高成长板”。监管部门之所以要推出创业板，除了支持中小企业上市融资，支持中小企业发展之外，也是希望投资者能够通过对创业板股票的投资来分享创业板公司高速增长的成果。如今，投资者尚未分享到创业板公司高成长的成果，先就将自己的财富喂进“绞肉机”里了，这种现象的出现，无疑让投资者寒心。
　　这种局面的出现其实并不令人意外，它甚至是一种必然。虽然监管部门称创业板是“高成长板”，但这其中并不乏忽悠的成份。中国股市自推出以来，就是为企业融资服务的，融资功能是中国股市最大的功能，甚至是唯一的功能。中国股市就是一个圈钱市，是供上市公司圈钱的地方。而为了确保融资功能的实现，中国股市往往都会不惜以牺牲投资者的利益作为代价。主板如此，中小板如此，如今创业板更是如此，并将中国股市的圈钱市发挥到了极致。监管部门之所以拿“高成长板”来说事，无非是为创业板的顺利推出创造条件，让更多的投资者来支持创业板的推出并投资创业板。如果一开始就说创业板是股民财富的“绞肉机”，那创业板还能顺利地推出来吗?还会有股民傻不拉几地把钱往创业板里投吗?所以，创业板成为股民的“绞肉机”这是由中国股市“圈钱市”的定位决定了的。
　　创业板成为股民的“绞肉机”，“三高”发行显然起到了推波助澜的作用。应该说，监管部门把创业板称之为“高成长板”也不完全是忽悠。由于创业板上市的公司都是中小企业，这些企业通常都具有一定的成长性，加之上市融资解决了企业发展的资金难题，这就为这些中小企业的发展插上了腾飞的翅膀。因此，从理论的角度来看，创业板成为“高成长板”是有可能的。但问题就出在了“三高”发行上。从2009年6月以来，A股市场的新股发行实行的是市场化定价的发行模式。在监管部门的默许下，在发行人、保荐机构等利益中人的刻意追逐下，新股的市场化定价发行完全沦为了高发行价、高市盈率、高超募资金的“三高”发行。象创业板公司的发行市盈率少则40倍、50倍，70倍、80倍也很普遍，上百倍市盈率发行的股票也不少见，如新研股份的发行市盈率甚至高达150.82倍。可以说，创业板公司的新股发行完全失去了理性化，变成了发行人赤裸裸的圈钱工具。而这种“三高”发行大大地透支了上市公司未来若干年的成长性，上市公司的业绩很难支撑起创业板公司的股价，其股价回调与破发势在必然。如目前创业板公司已有近七成破发，这就是“三高”发行结下的恶果。因此，这种“三高”发行也就决定了创业板成为股民财富“绞肉机”的命运。
　　实际上也正是因为“三高”发行的缘故，助长了创业板公司包装上市、虚假陈述之歪风邪气。由于“三高”发行带给了发行人、发行人股东以及保荐机构等利益中人以巨大的利益诱惑，因此，为了骗取在创业板发股上市的资格，为了争取以最高的发行价来发行新股，包装上市也就成了发行人之中非常普遍的做法。如沃森生物，其招股说明书显示，公司与国际知名疫苗厂商已于上市前就展开了合作，正是“疫苗概念”成就了该公司高达95元的发行价，成为创业板“疫苗新贵”；然而，今年5月17日，该公司连发3则公告，宣告相关疫苗项目流产。正是基于包装上市，虚假陈述泛滥，以至创业板公司上市后大量公司出现业绩变脸、基本面变脸现象。这就进一步加剧了创业板沦为股民财富的“绞肉机”。