今年香港最大宗IPO受追捧:香港最大的购物中心

　　民生银行H股11月13～18日在香港公开招股，截至11月13日下午已获得4～5倍的超额认购。看来，基于对中国经济的良好预期，中国金融企业的盈利前景受到普遍推崇。 　　11月12日，尽管民生银行行长洪崎在视频会议时并未向媒体透露国际市场资金认购民生H股的具体情况，但备受资金追捧让招股团队轻松不少。民生银行H股发行国际配售受资金热捧，该行首日国际配售超额两倍。
　　
　　国际资金热捧
　　除了在路演当日浮出水面的5家基础投资者(包括中国平安保险集团、中国海外集团、旭日企业主席杨钊、华人置业和大润发)共认购3.4亿美元。路演进行至11月12日，包括索罗斯、厚朴基金、美国老虎基金等资本大鳄均大手笔认购民生银行H股，中东、印度、中国香港等地区的投资者对民生银行H股也颇为追捧。而高盛高华前董事长方风雷创立的厚朴基金斥10亿美元巨资认购民生银行H股股权备受市场关注。
　　厚朴基金管理着25亿美元的资产，高盛和新加坡淡马锡控股(新加坡投资公司)为该基金提供支持。2009年始，已经多次出手投资中国银行业。著名的对冲基金西京投资管理和美国老虎基金也加入了追逐民生股权的阵营，西京投资已斥资5000万美元进行认购，而美国老虎基金也已下单5000万美元认购民生股权，有消息称索罗斯认购金额为1亿美元。
　　路演进行至11月12日，民生银行国际配售认购金额已达141亿美元，认购倍数为3.66倍，而民生银行H股发行国际配售部分最终可能获得3～4倍超额认购。
　　广州证券银行业研究员欧阳铭认为，在经济向好回升环境下，银行业盈利会受大市影响而回升。而且目前息差最低点时期已经过去，未来银行息差水平会不断提高。
　　在目前充裕的流动性支撑下，“民生H股较A股略有溢价属正常现象。”按每股8.5～9.5港元的招股区间上限，以及计划发行不超过38.19961亿H股计算，民生银行在香港的融资总额有望超过350亿港元。果不其然，随后国内四大保险公司终于按捺不住也加入到了申购民生银行H股的行列。
　　
　　四大保险公司参与申购
　　消息人士称，目前人保、泰康、太保、平安四大保险公司各斥资逾1亿美元申购民生银行H股。与此同时，欧洲基金也开始下单认购，其中英国长线基金认购金额高达2.5亿美元。
　　尽管四大保险公司此番斥资金额在厚朴基金10亿美元的认购单面前逊色不少，但国泰君安金融行业资深研究员伍永刚认为：
　　“国内保险公司参与本身已足见投资者对民生银行的青睐。”
　　伍永刚表示，民生银行H股以上限价9.5港元／股发行几乎没有悬念，按民生银行此次将发行不超过38.2亿股H股(含超额配售4.98亿股)计算，扣除发行费用3％后净募集资本约309.77亿元人民币。
　　民生银行融资办主任刘敏文曾表示，此番融资后该行核心资本充足率将超过9％，资本充足率将近12％。
　　
　　民生A股的“化学反应”
　　民生银行H股国际配售获热捧的消息，也开始让曾经一直徘徊于8元／股的民生银行A股明显受益。在14家A股上市银行中，民生银行表现最为抢眼。
　　民生银行H股上市对其A股的拉动效应，容易让人联想到当年招行H股上市所带来的银行股价上涨。据伍永刚分析，两者之间其实有很多相似因素：一是两者在境外均大受追捧；二是人民币升值预期强烈；三是面临加息，只不过招行上市时已处于加息过程中，而目前尚在加息周期之前，加息预期趋强。
　　所不同的是，2006年招行上市时，经济增长处于向上周期甚至有过热之势。如今全球刚经历金融危机，仍有诸多不确定性。
　　据了解，2006年招行H股上市时公开招股获266倍超额认购，国际配售部分则获35倍超额认购。比较而言，民生银行截至目前4～5倍的认购倍数似乎难以匹敌。伍永刚的分析则是：民生银行品牌效应逊于招行，不过其民营机制和特有的治理结构部分弥补了品牌的不足，且在金融危机后投资者伤痕累累的情况下，能获得目前的认购倍数已是难得，且有金融大鳄索罗斯、老虎基金等追捧。
　　基于以上分析，民生银行H股上市带动A股银行上涨的可能性比较大，只是表现方式和过程会有所不同。
　　另有分析人士表示，虽然国际资本热捧民生H股，但要想通过此举刺激A股银行板块可能还不大现实，民生H股在港受热捧会带动民生银行A股上扬，这个是很自然的，但民生银行在A股银行板块中权重有限，还不足以改变整个板块的走势；另一方面，索罗斯并未真正大举进入中资银行，其1亿美元的认购额相对索罗斯来说最多不过“九牛一毛”，与前期巴菲特大举对赌铁路股有本质区别。
　　“除非索罗斯倾力入主银行板块，否则所谓的‘大师行情’就不靠谱。”该分析人士如是说。