[严控不合理高送转值得推广] 高送转新规

　　2010年度上市公司年报披露工作已于4月30日全部结束。统计数据显示，沪市上市公司去年共实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润同比分别增长33.84％、36.95％和37.25％。深市上市公司2010全年实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别同比增长34.78％、38.08％。
　　上市公司业绩出现大幅增长，意味着将有更多的利润可以进行分配，事实也正是如此。去年上市公司分红也创下了历史之最，在其时挂牌的2175家上市公司中，就有1377家或以派现或以送转的方式来回报投资者，占比高达63.3％。尽管如此，市场上的“铁公鸡”仍然比比皆是，“不分配不转增”的上市公司亦高达798家。
　　上市公司回报投资者固然是其职责所在，但也存在某些值得关注的现象。其一，有的上市公司即使是盈利了，却也不愿进行分红。如南方航空5年来共实现净利润33.95亿元，但从未向投资者分过红。没钱可分是上市公司高管的能力问题，有钱不分则是态度问题了。遗憾的是，类似的“铁公鸡”不在少数。
　　其二，某些上市公司在分红时表现得非常大方，背后却有自己的小“算盘”。有“史上最贵新股”之称的海普瑞，年报中推出了10转10派20的分配方案。按照方案，上市公司将拿出8亿元的真金白银，但其中的5.76亿元进了李锂夫妇的“腰包”。这家上市公司到底是向投资者分红还是在向李锂夫妇分红呢?另外，有的上市公司的高送转，其实是为了股东在高位套现作铺垫。如华平股份今年3月1日实施10转15派10，4月26日公告1988万股禁售股解禁，其司马昭之心，有谁不知?
　　其三，实施高送转的上市公司已成为普遍现象。数据显示，去年10送转10股及以上的上市公司共有197家，如五洲明珠就推出A股“史上最牛分配方案”10转16.861派5；近年来主营业务持续萎靡不振的TCL集团竟然也来了个10转10；更有甚者，冠福家用去年巨亏8653万元，为了“赶时髦”，也加入了10送转10股“俱乐部”。
　　在A股市场中，由于投机氛围浓厚，再加上真正具备投资价值的上市公司不多，投资者更希望上市公司在利润分配时能够采取送转的方式，高送转则更容易得到投资者的青睐。但是，囿于市场监管的缺失或缺位，高送转所导致的内幕交易、信息泄漏等也频频引起市场的强烈质疑与诟病。
　　投资者常常会看到如此的一幕：即使是在大盘行情不好的情形下，某些个股股价表现出非常坚挺的态势，并且不断上涨。而等股价涨到了高位，上市公司的高送转方案“及时”地公布了。此时，“先知先觉”者趁机高位套现离场，而后知后觉者则不幸成为最终的埋单者。试想，如果这些上市公司没有高送转方案出台，其股价还会有如此表演吗?高位“站岗”的投资者还会面临着损失吗?答案无疑是否定的。
　　对于高送转，投资者可谓又爱又恨。爱的是高送转可以成为股价上涨的“助推器”，如果提前成功蛰伏，可以获得不错的收益；恨的是往往会在不知不觉中接最后一棒，成为大资金或大机构的牺牲品。
　　事实上，高送转公司主要出现于深市的中小板与创业板。其中，创业扳69家公司每10股送转10股以上，占比近35％；中小板每10股送转10股的有87家，占比近15％。无论是中小板还是创业板，如此高比例的高送转显然是不正常的。有鉴于此，深交所相关负责人表示，已经密切关注，并将出台措施严控一些不太合理的高送转行为。
　　笔者以为，高送转虽然是上市公司回报投资者的一种方式，但鉴于其中隐藏着种种弊端，进行严控是非常有必要的。不仅如此，对于高送转公司股价出现的提前异动，监管部门同样应该保持着高度的警惕。实际上，股价先异动上市公司后出公告佐证，已经说明了内幕交易与信息漏洞等方面的问题，更何况有的上市公司的高送转其实就是为了大股东能够高位套现。而且，不仅深交所要严控高送转，上交所同样应如此。