【“填权”行离疯狂演绎】 填权

　　4月大盘总体弱势震荡，市场对高送转题材出现审美疲劳，但近期行情题材股又开始活跃，尤其是股价涨幅不大、业绩增长良好的高送转个股存在做多机会。 　　 　　在外围市场和内部政策的夹击下，4月A股市场剧烈振荡。然而，指数的上蹿下跳却无碍于题材股的异常活跃，即使是在股指大幅跳水1.91％的4月19日，两市仍有数十只个股涨停，高送转填权抢权成为两市最大亮点。
　　事实上今年高送转股数量确实多于往年，且高送转比例也较往年高，每10股转15股、每10股转12股，每10股送(转)10股的都只能算是平常的。统计显示截至4月20日，两市公布每10股送10股以上高送转方案的公司就有123家。正因此，高送转行情较往年暗淡。
　　正当投资者普遍觉得今年没有高送转行情时，填权行情却再度风生水起。富春环保(002479)和精诚铜业(002171)是3月填权行隋的领头羊。而今年以来走势凌厉的迪康药业(600466)成为了4月填权行情的龙头，而这波上涨行隋较之前一波行情显得更具声势。4月8日除权后，概念龙头迪康药业8个交易日涨幅达到72.15％，4月迪康药业累计涨幅85.66％，以复权价计算，该股已经从年初最低的9.66元上涨到4月20日的历史新高价33.38元，累计涨幅已超过了245.55％，成为今年两市当之无愧的第一“黑马股”。
　　虽然高送转除权行情上演得如火如荼，但并不是每一只高送转概念股都能顺利填权，有近三成个股走出贴权行情。对此，券商分析师认为高送转“大浪”仍需仔细“淘金”，需注意的是，今年的抢权和填权行隋主要集中在主板公司，中小板和创业板公司因为股价高，行情相对温和。对于已经股东大会通过且股价涨幅较小的主板高含权公司，投资者可适当关注，或能取得超额收益。
　　
　　高送转的三大阶段
　　
　　东吴证券分析师戴欢欢在接受采访时候表示，今年的高送转似乎因缺少稀缺性而显得暗淡，近期一季报的超预期数据成为此次高送转概念再度活跃的重要导火索。将季报预增概念与高送转概念相结合来挖掘潜力股，可以成为一种重要的选股策略，建议关注合肥百货(000417)、御银股份(002177)、中成股份(000151)等个股。
　　戴欢欢指出，历年来，季报披露期都是高成长和高送转概念股的盛宴。尤其是每年1～4月、7～8月年报和中报的披露期，更是高送转概念的风靡炒作阶段。一般都可以分成三个阶段：第一阶段是猜谜期，当公布年报／半年报披露时间时，市场便会将那些有潜力的个股依次进行炒作；第二阶段，个股公布预案，资金蜂拥而入，大炒一把；第三个阶段就是填权期，除权后又掀起一波填权行情。而个股的填权方式各有不同一一有的除权后直接填权，有的除权后先回调再填权，有的则经历一段盘整期后再填权。就个股而言，最需要注重的还是公司的基本面。
　　
　　
　　在季报公布前，围猎高送转概念的有效策略是选择具备高送转的基础条件的个股，即：高公积金、高未分配利润、高净资本、高成长、高股价，以及小股本。此外，提高送转猜想概率的有效方法，包括季报披露先锋、同行业协同效应、高价位增发。
　　季报披露先锋往往是业绩良好、高成长的公司，也往往是高送转的高发地，比如2009年的卧龙地产(600173)、今年的精华制药(002349)；而同行业往往有着相似的成长过程和发展策略，行业龙头高送转效应对相近的公司影响显著，比如2009年高送转的三一重工(600031)、中联重科(000157)对比今年徐工机械(000425)的影响；此外，定向增发或非公开增发个股在限售股解禁前大都实施送转方案，特别是高价位增发的个股，送转概率更大，力度更强，比如中兵光电(600435)、深圳惠程(002168)等。
　　季报公布后至除权日之前，是高送转概念的第二波炒作阶段。此时，尘埃落定、谜底揭晓。高送转个股往往呈现先抑后扬的走势。研究发现，大多高送转个股在重要均线支撑点位往往呈现上涨趋势。因此，寻找正确的均线支撑进行波段操作是此阶段重要的投资策略。对于股价上涨较少、高送转力度较强且公司具备高成长的个股，可择机进行短线操作。而已经上涨过高的个股应控制风险，谨慎参与。
　　除权后，部分个股往往走出漂亮的填权行情，只是填权的方式有所不同(有的直接填权，有的先回调再填权，有的则盘整后再填权)。并且，具有填权基因的个股往往每次除权后呈现出极其相近的填权走势，比如直接填权的东方园林(002310)、三一重工等。此阶段，把握除权个股的填权基因特性对操作起到重要的指示作用。
　　
　　如何把握填权行情
　　
　　申银万国证券分析师袁宜在接受采访时候表示，A股市场喜欢高送转概念股票，原因在于投资者看好高送转股的成长性，以及高送转反映了管理层具有较强的市值管理冲动，由此带来股价的“填权效应”。高送转公司具备了“三高”特征：高积累、高股价、高业绩。
　　高送转股本身并不能给投资者带来实际收益，因为经过除权后，股票的总价值量并没有变化。投资者追捧高送转股票，更多地是出于对公司成长性的看好，或是对管理层释放后续利好的期待。
　　一方面，高送转的上市公司一般具有较高的资本公积和未分配利润，且当年业绩增速也较快，这在一定程度上反映了公司良好的质地和成长性；另一方面，高送转反映了管理层对公司持续高成长的信心，并希望通过股本扩张实现加速市值扩张的步伐。以上因素都有助于高送转股票在除权后获得继续上涨的动能，也就是“填权效应”。
　　从以往的经验来看，个股公布预案的阶段通常是高送转行情最火爆的时期，不管什么股票，都能被炒作一番。第三个阶段，则是个股出现分化的阶段，有些股票就此沉寂，甚至大跌。今年却有些不同，第二阶段并不火爆，甚至经常出现“见光死”。一些个股公布预案后，不涨反跌。如科伦药业(002422)2月23日晚公布业绩快报，10转loN5元(含税)，次日跌停。
　　虽然今年第二阶段不火爆，今年的第三阶段却很热闹。江特电机(002176)2月25日除权后最高涨幅达到40％，精诚铜业、富春环保等一大批个股在除权后，涨幅也不错。以往经验显示，每年年报公布的密集期，往往也是填权行情较为火爆之际。所以，时间进入4月中旬之际，越来越多的资金开始联想起前几年苏宁电器(002024)等高成长的填权走势所带来的巨大投资机会，因此，有利于市场形成对填权股的炒作认同感。正因为如此，在操作中，建议投资者积极关注填权股行情的投资机会。
　　值得注意的是，今年的抢权和填权行睛主要集中在主板公司，中小板和创业板公司因为股价高，行情相对温和。对于已经股东大会通过且股价涨幅较小的主板高含权公司，投资者可适当关注，或能取得超额收益。
　　对于如何把握填权行情，金百灵投资的研报认为，一是目前正运行在填权趋势中的品种，尤其是那些除权前的股价涨幅不是很大但产业趋势相对乐观的品种，比如说荣盛石化(002493)、宏图高科(600122)、恒星科技(002132)等。因为这意味着活跃资金的获利空间不大，故在填权过程中或将积极运作。二是关注一些含权股。毕竟含权股是填股的“前生”，因此，填权股的活跃，意味着有资金会积极关注含权股的炒作机会，因此，投资者近期可以积极关注康恩贝(600572)、宏图高科(600122)等品种。