解读中央经济工作会议_2018年中央经济工作会议

　　“宽财政”和“稳货币”是宏观调控的主要思路，“调结构”和“防通胀”两大任务，而宏观政策的基本取向是“积极稳健，审慎灵活”。 　　 　　2010年12月中旬，一年一度的中央经济工作会议落幕。此前市场热议的宏观调控新信号已经确认：继续实施积极的财政政策，实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济，等等。简而言之，“宽财政”和“稳货币”是宏观调控的主要思路，“调结构”和“防通胀”两大任务，而宏观政策的基本取向是“积极稳健，审慎灵活”。
　　
　　“防通胀”成为迫切任务
　　
　　就在中央经济工作会议开幕之前，国家统计局公布了2010年11月的CPI数据，涨幅达到5％，创自金融危机以来的最高纪录。在数据公布的前一天，中国人民银行今年第六次提高存款准备金率，使得银行的存款准备金率已经高达18.5％。
　　东方证券研究所在报告中指出，目前通胀压力有增无减，主要农产品价格并没有出现趋势性回落，且引发物价上涨的因素正在扩散，从以往的经验看，随着涨价因素从农产品向食品制成品和非食品的扩散，以及PPI向CPI传导作用的加大，CPI可能会再上一个更高的台阶。
　　因此，早在会议召开之前，新华社就指出，2011年中国宏观调控的主旋律是：在保增长、调结构和防通帐之间寻求持续平衡。果不其然，“稳定价格水平”被放在了更加突出的位置，而“全面加强价格调控监管”、“把好流动性闸门”等一系列有关措施成为了政策的重点。
　　对此，中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，实际上政府对于通胀的治理已经展开：货币政策的中期转向；对市场秩序的整顿，打击投机行为；对供给和流通体系进行了一些具体的调整，对农产品的成本进行补贴；对受通胀冲击较大的人群进行补贴，提高全体民众对价格上涨的承受能力；资源等价格改革方案延后，等等。
　　刘元春认为，今年在一季度，CPI会持续高位；第二季度之后，CPI可能会出现回落。预计全年CPI走势会呈现前高后低的态势，总体约在3.3％的水平，但是第一季度的月度数据会偏高，估计在4.5％。
　　
　　“稳货币”意味着什么?
　　
　　“稳健的货币政策”听起来很抽象，具体起来，中国银河证券研究所总监、宏观经济分析师张新法说，今年的信贷政策将做到“有保有控”，扶持一些产业，对另一些产业会减少投放规模；存款准备金率等工具的使用并没有上限，主要还是针对经济情况，例如看热钱、汇率、顺差等指标；而加息对经济的杀伤力比较大，应谨慎使用。
　　刘元春则表示，现在货币政策已经转向，要考虑的是“稳健的货币政策”的内涵――是相对偏松，还是相对偏紧?而这个取决于整体的宏观经济运行情况和物价态势。“考虑到CPI涨幅已经破5，可能货币政策会相对偏紧。”他说。
　　至于货币政策的施行，数量型工具与价格型工具会轮番使用，已经达成共识，但是以那一种工具为主体仍有争议。刘元春说，从回收流动性来说，短期上调存款准备金率是强有力的工具；如果从中期来看，则加息和公开市场业务也是必要的手段。他预计，加息应该会很快提上日程，而今年的公开市场业务的力度会进一步放大。
　　货币政策转向对经济增长和投资有何影响?刘元春的意见是，虽然这会使经济增长面临下行的压力，也会使投资受到一些影响(最为明显的就是地方性项目受到约束)，但是由于货币存量较大，这种影响还是有限的。同时，积极的财政政策可以有效地抵消货币政策转向所带来的影响；再加上2011年时“十二五”开局之年，投资规模应该不小。
　　资本市场会受到一些影响。首先它的结构会发生较大的变化，国债规模会略有下降，央行票据的发行会增加，但是对股票市场来说，由于国家希望通过股票市场的发展来吸收流动性，IPO的规模会持续放大。
　　但是，渤海证券宏观经济分析师杜征征表示，加息使得资源配置能达到一个更优的状态，如果信贷投放的效率提高的话，流动性紧缩不见得是一个对资本市场的重大利空。
　　
　　“保增长”不乏亮点
　　
　　要保持复苏平稳地延续，关键在于财政，而今年财政政策的任务就是“稳增长”和“调结构”。张新法认为，今年的财政赤字绝对量会增加约1000～1500亿这样，财政支出会对社会薄弱环节有所加强，如新兴产业、农业、产业转移、教科文卫、水利和其它一些改善民生的方面。税收也会成为宏观调控的一部分，如资源税、房产税等。
　　刘元春表示，虽然我国经济的内生增长动力充足，经济复苏的基础进一步稳固，但是经济发展仍然面临着较大的不确定性：外部环境究竟会恶化到什么程度；房地产市场是否会出现重大变异；价格变化，特别是石油和大宗商品价格也会使明年的状况比较复杂。对于这些，财政政策会起到较好的相机决策和对冲的作用，使GDP保持在9％～10％的较为合宜的区间。
　　“经济增长不乏动力和亮点。”刘元春说。他说，消费会高位运行，成为拉动增长的动力；虽然房地产投资下滑，但是“十二五”开局，包括新兴战略产业的出台，都会起到强劲的拉动投资的作用，投资反弹的空间较大。
　　全国政协副主席白立忱也在2010中国国际商会上指出，2011年是“十二五”的开局之年，外部发展环境总体上好于去年，国内投资消费有望实现较快的增长，预计第一季度以后经济增长将企稳回升，全年达到9％左右。