[长安集团重组中汽汽车] 中汽集团

时间:2019-03-09 04:45:13 来源:QQ空间素材网 本文已影响 QQ空间素材网

  11月10日,中航工业与兵装集团签署协议,中国汽车行业的并购重组掀起高潮。新组建的中国长安汽车集团成立,有望成为中国第三大汽车集团。   11月10日中国兵器装备集团公司、中国航空工业集团公司在人民大会堂隆重举行重组中国长安汽车集团股份有限公司签字仪式。根据重组方案,中航工业以其持有的昌河汽车、哈飞汽车、东安动力、昌河铃木、东安三菱的股权,划拨兵装集团旗下的中国长安汽车集团;兵装集团将旗下中国长安汽车集团23%的股权划拨中航工业。两集团重组成立新的中国长安汽车集团股份有限公司,兵装集团持股77%、中航工业持股23%。
  同日,长安汽车发布公告,披露上述股权划拨事项。长安公司同时表示,长安集团对于划拨进入的中航集团汽车资产,目前没有注入上市公司的计划,并承诺至少3个月内不再筹划该事项。
  国金证券表示,同门整合具有先发优势:我们研究过全球范围内汽车行业的整合并购案例,多数都以失败告终,我们发现这些案例具有一个相同的特点,就是整合双方由于难以做到权力的集中与统一,导致整合低于预期。
  
  而兵装与中航同属军工企业,由长安集团接手中航旗下的汽车业务,双方在企业文化、新管理层权力集中、资产互补方面都有与其它案例完全不同的背景,尽管目前尚难判断双方的整合未来能否产生积极的效果,但已具备先发优势。
  
  重组意义重大
  中航汽车集团旗下汽车资产除东安动力(含东安三菱发动机)外,其它资产如哈飞、昌河、昌河铃木近年来一直处于亏损状态,经营压力很大。兵装集团旗下的长安汽车销量规模位居全国第四,在汽车企业兼并重组大背景下,也存在扩展规模、提升竞争力的迫切需求。
  此次以资产换股权的重组,长安汽车以23%的股权换取了产销规模进入市场前三的机会,得到了地处东北和中东部的生产基地,并为理顺市场、整合微车研发、市场资源奠定了基础,对长安集团、对汽车行业均有较大意义。
  年初发布的“汽车产业振兴调整规划”中明确提出:希望通过兼并重组,形成2~3家产销规模超过200万辆的大型汽车企业集团,4~5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团。
  长安汽车集团2008年、2009年1~9月整车销量分别为86万辆、101万辆,位居行业第四位。哈飞汽车、昌河汽车翅拨后,长安集团产销规模将超越东风集团,进入行业前三,从而提升成为“2~3家产销规模超过200万辆的大型汽车企业集团”之一的可能性。
  
  长安是微车第二大生产企业,未来如果顺利整合哈飞、昌河的市场、研发、产能,有助于进一步提升长安微车市场竞争力。东安三菱发动机公司进入集团,对长安自主品牌轿车具有战略意义,有助于提升发动机水平,从而提升产品竞争力。
  重庆长安微车产品(含微客和卡车)2009年销量将接近70万辆,是微车市场第二大生产企业。哈飞、昌河微车业务计入长安集团后,有利于进一步提升长安微车市场规模和竞争力。中信证券预计,微车业务整合将经历从“市场整合――技术、研发整合――生产、采购整合――品牌整合”等几个步骤,未来如整合进展顺利,长安微车业务综合竞争力有望得到显著提升。
  东安三菱等发动机资产进入长安集团,有助于长安自主品牌轿车竞争力提升。长安自主品牌轿车业务发展迅速,目前已成功推出奔奔、悦翔、志翔车型,新车型悦翔自3月上市以来,市场反应良好,月销量超过万辆。长安轿车目前从集团采购发动机,东安三菱发动机公司进入集团,对长安自主品牌轿车具有战略意义,有助于提升发动机水平,从而提升产品竞争力。
  
  明年业绩增长有望超过50%
  国金证券表示,长安汽车明年业绩仍然具有较高的弹性,有望继续保持50%以上增长,原因如下:
  首先,截至三季度末该公司非经常性减值影响公司业绩约0.13元,现金流情况远远好于其披露的实际业绩,明年即使在行业不增长的情况下,业绩电存在20%以上的增厚可能,这为其明年提供了足够的安全边际。
  其次,受轿车业务拖累该公司2009年微车业务的盈利水平低于竞争对手。然而9月份长安自主品牌轿车销量达到12813辆,一举超过海马、上汽、江淮。进入自主品牌销量前5名。2010年该公司轿车销量有望超过15万辆,未来2年将成为公司业绩新的增长点。
  再次,农村市场对微车的需求是对明年较为看好的增长点之一,国金证券认为2010年长安的微车业务仍然有望保持15%以上的增长,由于产能利用率保持在高位,公司的单车盈利能力还有望继续提高。
  国金证券预计长安汽车2009~2011年EPS(每股盈利)分别为0,544元、0,927元和1,039元,其中2010年的盈利预测高出目前市场平均预期约30%,上调公司未来6~12个月目标价至20元,继续维持公司的“买入”建议。
  中信证券则预计:长安汽车2009~2010年EPs(每股盈利)分别为0.55元和0.83元,目标价18元。维持“增持”评级。

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